您现在的位置:主页 > 妈妈 >

福斯特(603806):胶膜持续成长 多方位打造增长极

发布时间: 2021-09-09

  武汉买的粉皮机无法在宁夏用 厂家,2021Q2 收入环比持平略有增长,对应胶膜销量略增与ASP 略降。毛利率方面,受EVA粒子涨价影响,公司2021Q2 综合毛利率21.58%,同比+0.57 pct,环比-7.39 pct。

  损益类方面,2021Q2 资产信用减值损失转回0.21 亿(一季度信用减值损失1.07 亿),2021Q2 其他收益1047 万元,环比+289.56%,其余损益类项目整体变化不大。

  上半年光伏胶膜销量4.61 亿平米,同比+23.19%(Q1 2.22 亿平米,Q2 2.39 亿平米,Q2环比+7.66%),公司Q2 主动降价,出货上升抵消了ASP 下降,Q2 营收略增,充分验证了公司的强势行业地位。

  成本方面,由于EVA 粒子价格上涨,营业成本增幅高于营收增幅,Q2 毛利率略降。公司通过规模与资金优势,提前锁定EVA 粒子订单,削减原材料涨价影响,盈利能力行业领先。先行指标上,公司存货继续上升,Q2 末存货余额15.03 亿元,环比+10.75%,验证公司原材料备货增加。

  凭借资金和客户认证优势,公司强势扩张产能,公司上半年新增产能1.5 亿平米,目前总产能12 亿平米,随着滁州5 亿平米和嘉兴2.5 亿平米产能释放,未来产能将超过18亿平。

  公司打造平台型新材料公司,感光干膜有望率先突破。上半年公司感光干膜销量4517.15万平米,同比+210.95%,超过2020 年全年出货量。公司目前已进入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士康等国内大型PCB 厂商的供应体系。未来随着广东江门年产 4.2亿平方米感光干膜项目和年产2.4 万吨碱溶性树脂项目投产,公司感光干膜有望持续放量,盈利能力进一步提升。

  除感光干膜外,公司积极布局多品类膜材料。铝塑膜与FCCL 也在稳步推进,每月均有稳定出货,扩产项目也在积极筹备和推进。水处理膜支撑通过部分客户验证,下半年有望形成小量销售。

  预计公司2021-2023 年母净利润分别为20.97、27.86、34.62 亿元,同比分别增长34%、32.9%、24.3%,对应2021-2023 年PE 分别为57、43、35 倍。参考当前CS 光伏产业55倍PE-TTM,考虑公司未来主业发展及平台性延伸增长确定,维持“推荐”评级。

  光伏需求不及预期,原材料涨价超预期,感光干膜进展不及预期,应收账款坏账。www.amyg.com.cn



友情链接:
Copyright 2018-2021 主页 版权所有,未经授权,禁止转载。